老牌體育門戶虎撲(上海)文化傳播股份有限公司(以下簡稱“虎撲體育” )離上市再近一步。4月22日，證監(jiān)會預披露虎撲體育招股說明書。

　　虎撲體育招股說明書顯示，虎撲體育擬公開發(fā)行不超過3333.4萬股，募集資金4.2億元，其中，3.2億元用于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺升級改造。

　　盡管虎撲體育稱，打破“互聯(lián)網(wǎng)媒體+垂直內(nèi)容+廣告”的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)模式，細觀其收入結(jié)構(gòu)，廣告收入仍占據(jù)主力?；潴w育在2015年2億收入中60.78%來源于廣告業(yè)務(wù)。

　　“經(jīng)營模式來看，虎撲仍是在借助媒體的平臺進行資源整合以及產(chǎn)業(yè)鏈的布局，媒體業(yè)務(wù)在發(fā)展初期成效快，也為其業(yè)務(wù)拓展提供了資源以及資金等方面的支撐?！币晃徊辉妇呙拿襟w研究人員告訴時代周報記者，但對于增值業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)何時能夠形成較大的貢獻度依然有不確定性。

　　廣告收入仍占主力

　　虎撲體育的發(fā)展可追溯到2004年的籃球論壇 hoopCHINA，而到2007年，虎撲體育的前身上海雷傲普文化傳播有限公司(以下稱“虎撲有限”)在上海成立。2015年，虎撲有限變更為股份有限公司，至同年7月，虎撲體育經(jīng)過5次增資，注冊資本從最初的20萬元增至1億元。

　　虎撲體育主要的兩個平臺為“虎撲體育網(wǎng)”以及“虎撲體育移動客戶端”，截至 2015年12月31日，公司全平臺月活躍用戶數(shù)約4500萬。

　　在經(jīng)營模式上，為用戶提供完整覆蓋線上線下的體育相關(guān)內(nèi)容與服務(wù)，主要包括賽事資訊、社區(qū)互動、線上增值、賽事運營、體育服務(wù)、商品和服務(wù)導購等。

　　縱觀虎撲體育過去三年的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模均實現(xiàn)快速的增長。其中，公司總資產(chǎn)由 2013年末的1.13億元增長到2015年末的3.5億元，年均復合增長率達77.89%;營業(yè)收入由2013年度的9838萬元增長到2015年度的2億元，年均復合增長率達42.78%;虎撲體育的凈利潤從2013年-2015年，分別為1518萬元、750萬元、3158萬元。

　　盡管虎撲不局限于“互聯(lián)網(wǎng)媒體+垂直內(nèi)容+廣告”的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)模式，但細觀其收入結(jié)構(gòu)，廣告收入仍占據(jù)主力?；潴w育在2015年的收入為2億元，其中60.78%的收入還是來源于廣告業(yè)務(wù)，而2013年、2014年其廣告收入的占比分別為55.64%、55.55%。

　　此外，賽事營銷、增值業(yè)務(wù)同樣是其收入的主要構(gòu)成。在2015年，虎撲體育的賽事營銷收入為2757萬元，占比為13.75%，較此前兩年20%以上的占比有所下降，其增值業(yè)務(wù)的占比近三年基本保持在兩成左右。2015年其增值服務(wù)收達4123萬元，占比為20.56%。

　　據(jù)介紹，虎撲體育目前的增值服務(wù)業(yè)務(wù)主要為電商導購業(yè)務(wù)，未來公司將在繼續(xù)深度拓展電商業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進行其他創(chuàng)新模式的探索與嘗試。

　　貴人鳥深度參與

　　招股說明書還顯示，控股股東及實際控制人程杭直接持股29.56%，通過上海亮虎和上海之虎間接持有發(fā)行人2.09%的權(quán)益，合計持有31.65%的股份。另外，直接或間接持有發(fā)行人5%以上股份的股東為泉州泉晟、江偉、上海亮虎、上海景撲、海通開元、景林景麒、楊冰、無錫德暉。

　　值得關(guān)注的是，在上述股東中，除自然人以外，多為有限合伙企業(yè)。其中泉州泉晟的背后實為貴人鳥通過有有限合伙企業(yè)出資。

　　據(jù)企業(yè)注冊信息顯示，泉州泉晟成立于2015年1月，其法定代表人為林坤臻，注冊資本為1000萬元，實收資本為零元。經(jīng)營范圍為對房地產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)的投資等。

　　據(jù)了解，2015年2月12日，貴人鳥與其關(guān)聯(lián)方泉州晟翼投資共同投資設(shè)立了泉州市泉翔投資中心(有限合伙)(以下簡稱“泉翔投資”)，其中，貴人鳥出資23916萬元，為有限合伙人;泉州晟翼投資出資1元，為普通合伙人。

　　而后在2015年2月27日，泉翔投資與泉州泉晟簽署了《投資合作協(xié)議》，并依據(jù)協(xié)議約定分別于2015年3月及2015年4月向泉州泉晟提供借款8916萬元、15000萬元，泉州泉晟以上述借款受讓虎撲體育部分股權(quán)并對其進行增資。截至本招股說明書簽署之日，該等股權(quán)受讓和增資均已完成，泉州泉晟持有發(fā)行人16.11%的股份。

　　事實上，虎撲體育的主要客戶群體包括鞋服、汽車、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)類、金融、IT數(shù)碼等，其中鞋服類的占比最高，去年達38%，而在2013年的占比達43.96%。

　　貴人鳥屬于虎撲的客戶群體范圍之內(nèi)，貴人鳥的持股，不僅可借力媒體，同樣在服裝行業(yè)下行的壓力下，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，事實上，貴人鳥也在嘗試轉(zhuǎn)型，近幾年不斷布局供應鏈管理以及體育云平臺建設(shè)。

　　時代周報記者同時注意到，虎撲與股東之間還展開了深度的合作，2015 年初，虎撲體育和貴人鳥、以及上海景林投資共同成立了一個體育產(chǎn)業(yè)的投資基金動域資本，初期的資金為20億元。在過去一年當中，其投資的項目包括，預約健身教練的APP初煉，電競方面的狂戰(zhàn)、咸魚游戲，移動社交方面的Feel和懂球帝等等。

　　探索互聯(lián)網(wǎng)+體育

　　我國的體育產(chǎn)業(yè)化起步較晚，根據(jù)《中國體育發(fā)展報告2010-2012》，中國體育產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值僅占GDP的0.1%-0.3%，與歐美發(fā)達國家有近10倍的差距。在美國，體育產(chǎn)業(yè)是第六大支柱產(chǎn)業(yè)，占GDP的2%以上。

　　我國體育產(chǎn)業(yè)與歐美等發(fā)達國家存在較大差距，表明我國體育產(chǎn)業(yè)有發(fā)展的空間，2014年10月國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費的若干意見》，將體育產(chǎn)業(yè)定調(diào)為綠色產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)，并確定了“2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬億元”的目標。

　　5萬億的蛋糕，在互聯(lián)網(wǎng)+的風口上，如何讓體育產(chǎn)業(yè)更好地擁抱互聯(lián)網(wǎng)成為熱門話題。而“互聯(lián)網(wǎng)+體育”也受到資本的青睞。

　　據(jù)IT桔子提供的投資數(shù)據(jù)顯示，在近一年時間里，有超過100家體育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得融資，其中有70%左右獲得種子輪、A輪等早期融資。

　　在這背后的商業(yè)邏輯伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的前進與演變，體育大眾的消費習慣得到重塑，需求偏好向更多元化方向發(fā)展。

　　從招股說明書中不難看出，虎撲體育在原有廣告及銷售模式、賽事營銷、增值服務(wù)等的基礎(chǔ)上，已經(jīng)展開以體育產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

　　虎撲于2012年成立了電商平臺虎撲識貨，最初主要提借運動鞋等商品的導購，至2014年，基本覆蓋海內(nèi)外主流商城折扣商品，除運動品以外，還包括家居、電器、食品等，此外還增加彩票、游戲等服務(wù)。今年初，虎撲識貨宣布開始重啟自營生意。

　　虎撲的全產(chǎn)業(yè)甚至向產(chǎn)業(yè)鏈條以外的布局，也是在一定程度上化解經(jīng)營風險。對于虎撲而言，經(jīng)營上面臨的風險包括拓展體育整合營銷客戶及現(xiàn)有客戶流失的風險、對體育資源依賴的風險、不能及時把握互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)趨勢的風險等。